據中國物流與採購聯合會發佈，2023年11月份全球製造業PMI為48%，較上月小幅上升0.2個百分點，連續14個月運行在50%以下，全球經濟弱勢下行趨勢沒有改變。分區域看，亞洲製造業PMI穩定在50%以上，與上月持平；歐洲製造業PMI較上月上升，但仍在46%左右的較低水準；美洲製造業PMI與非洲製造業PMI較上月一平一升，均在50%以下。

數據變化顯示，全球經濟弱勢波動特徵沒有改變，下行風險仍存。 經合組織最新報告將2023年全球經濟增長預期由之前的3.0%下調至2.9%；預期2024年經濟增速為2.7%，較2023年預期低0.2個百分點。

從全球貨幣政策環境看，由於美國和歐元區通脹壓力有緩解跡象，市場對繼續加息的預期大幅下降，並對明年降息預期有所升溫。如果宣佈降息的央行有所增加，將有利於緩解全球經濟的下行壓力。短期看，全球經濟仍存下行風險。 地緣政治衝突，貿易摩擦的不確定對全球經濟復甦的影響仍然存在。

長期看，全球經濟的止降趨穩仍依賴於在貿易環境的穩定恢復后，全球各國的內生恢復力度。 全球經濟穩定恢復將會伴隨著如下特徵：一是全球製造業進入補庫存週期; 二是各國居民實際購買力穩步回升；三是通脹壓力明顯緩解；四是全球產業鏈供應鏈韌性逐步提升。

歐洲製造業降勢稍緩，PMI較上月上升

2023年11月份，歐洲製造業PMI為45.8%，較上月上升1.2個百分點，創出下半年以來的新高，但指數水準仍連續16個月在50%以下，且在46%左右的較低水準。從主要國家來看，德國、英國、法國和西班牙製造業PMI雖都在低位，但較上月均有不同程度上升。其中德國製造業PMI連續4個月環比上升。

從歐洲製造業PMI數據變化看，歐洲經濟仍處於弱勢運行的趨勢之中，但11月出現了降勢收窄的跡象，後續能否實現探底回升仍待觀察。歐盟委員會發佈的秋季經濟展望報告下調了今明兩年歐盟和歐元區經濟增長預期。從通脹水準看，11月歐元區的通脹率初值已從10月份的2.9%降至2.4%。儘管歐洲央行對通脹壓力仍持有謹慎態度，但市場對歐洲央行的降息預期有所升溫。歐洲的經濟數據不佳在大幅降低歐元區繼續加息的可能性。歐洲央行認為由於經濟疲弱和利率高企，金融業正在面臨風險，融資成本上升以及貸款業務的收縮對歐洲銀行盈利能力產生了負面影響。

美洲製造業波動不大，PMI與上月持平

2023年11月份，美洲製造業PMI為47.2%，與上月持平，連續13個月低於50%，顯示美洲製造業維持弱勢，較上月變化不大。主要國家數據顯示，墨西哥、巴西和哥倫比亞製造業PMI較上月有不同程度上升；加拿大製造業PMI較上月有所下降；美國製造業PMI與上月持平。

ISM報告顯示，11月，美國製造業仍保持弱勢運行，製造業PMI為46.7%，與上月持平，連續13個月低於50%。分項指數變化顯示，美國製造業需求下降速度有所放緩，新訂單指數較上月上升，但仍在50%以下；製造業生產活動加快收縮，生產指數連續2個月環比下降，11月降至50%以下。美國製造業就業活動沒有明顯好轉，從業人員指數連續2個月環比下降，保持在46%左右的較低水準。從貨幣政策看，市場對美國2024年降息預期在升溫。除了通脹壓力緩解外，高利率引發美國經濟衰退風險增加也是市場呼籲儘快降息的重要考量因素。作為美國GDP預測最好的指標之一，亞特蘭大聯儲的GDPNow在12月1日最新給出的美國第四季度GDP預測值僅為1.2%，低於上期0.6個百分點，也顯著低於第三季度5.2%的增速。美聯儲最新發佈的經濟狀況「褐皮書」顯示，由於消費和製造業表現欠佳，美國近幾周經濟活動有所放緩。

非洲製造業降勢收窄，PMI小幅上升

2023年11月份，非洲製造業PMI為48%，較上月上升0.6個百分點，但仍連續6個月運行在50%以下，指數水準仍低於三季度均值，顯示非洲製造業降勢較上月收窄，但整體仍維持弱勢運行態勢。從主要國家看，南非製造業PMI較上月有較為明顯上升，但仍在50%以下；奈及利亞製造業PMI連續2個月下降，低於50%。

非洲製造業連續下降意味著非洲經濟恢復的穩定性有所降低。全球經濟恢復的不穩定性對非洲經濟影響繼續顯現；一些非洲國家政局不穩也為非洲經濟恢復帶來不利影響。未來非洲經濟恢復的重要抓手包括基礎設施建設投資的增加、數字經濟和技術創新的發展，非洲自貿區的持續推進。

亞洲製造業相對平穩，PMI與上月持平

2023年11月份，亞洲製造業PMI為50.3%，與上月持平，連續11個月在50%以上，顯示亞洲製造業較上月波動不大，保持相對穩定的增長態勢。從主要國家看，中國製造業運行總體平穩，製造業PMI較上月微幅下降0.1個百分點，為49.4%；印度製造業增速較上月小幅加快，製造業PMI升至56%；從東盟主要國家看，泰國、菲律賓、印尼、馬來西亞和新加坡製造業PMI較上月均有小幅上升；日本和韓國製造業PMI較上月一降一升，日本製造業PMI仍在50%以下，韓國製造業PMI升至50%臨界點。

亞洲經濟繼續穩定增長，以中國和東盟為代表的發展中國家仍是全球經濟復甦的重要支撐力量。 經合組織最新經濟展望報告預測2023年中國經濟將增長5.2%，高於上次預測的5.1%。中國乃至亞洲主要國家的強大消費群體是全球經濟復甦的主要動力源泉。也要看到，全球貿易摩擦對亞洲國家的影響依然存在，需要中國以及亞洲其他發展中國家主動應對。 特別是RCEP框架下，亞洲主要國家將在穩定全球產業鏈和供應鏈的過程中發揮重要作用。