當前造紙行業正經歷漿紙價格聯動上漲與盈利修復的雙重利好。海外漿廠檢修、罷工事件持續發酵，疊加國內紙企聯合提價，行業成本傳導與需求回暖形成共振。與此同時，頭部企業加速海外產能佈局，進一步鞏固供應鏈穩定性與成本優勢。

 

國際漿價自2025年1月起持續攀升，闊葉漿與針葉漿外盤報價較週期底部分別上漲40美元/噸、30美元/噸至590美元/噸、815美元/噸，內盤價格同步跟漲533元/噸、493元/噸至4,950元/噸、6,587元/噸。海外漿廠提價意願強烈，疊加國內新增商品漿產能有限，預計漿價仍存上行空間。

 

紙企提價函密集發佈，但落地效果分化明顯。文化紙、白卡紙因庫存合理且訂單充裕，提價200元/噸後市場接受度較高，後續仍有提價預期；包裝紙因節前漲幅過快，部分紙企近期已下調報價，短期或進入震盪階段；特種紙受益於結構性需求增長，旺季價格有望小幅上漲。

 

成本端壓力緩解與成品紙提價形成合力，漿紙系企業盈利改善可期。以雙膠紙、銅版紙、白卡紙為例，2025年開年至今價格較2024年四季度分別上漲3.5%、1.9%、2.6%，同時低價原材料庫存逐步消化，噸盈利環比修復趨勢明確。太陽紙業、仙鶴股份等上游林漿一體化佈局完善的企業，在漿紙同漲週期中競爭優勢進一步凸顯。

 

 

行業頭部企業加速海外產能佈局，以應對國內原料約束與市場需求波動。景興紙業近日與中資企業簽約馬來西亞二期60萬噸高檔牛皮箱板紙項目，建成後將成為東南亞地區單機產能最大、技術最先進的包裝紙生產線之一。此舉不僅可降低原料運輸成本，還能規避貿易壁壘，增強對國際市場的輻射能力。

 

廢紙系企業同樣通過海外佈局優化成本結構。箱板紙與瓦楞紙2025年開年價格較2024年四季度分別上漲3.2%、6.4%，疊加國廢價格回落，廢紙系噸盈利維持穩健。玖龍紙業等企業持續完善全球化廢紙採購網路，保障原料供應穩定性。

 

海外項目投產亦有助於緩解國內環保與產能過剩壓力。例如，東南亞地區豐富的再生漿資源與較低的環境規製成本，為包裝紙企業提供了產能轉移空間。這一趨勢與國內“雙碳”目標形成協同，推動行業向綠色集約化方向升級。

 

當前造紙行業正處於週期修復與結構升級的關鍵節點。漿價上行與紙價傳導的順暢性將成為短期盈利彈性的核心變數，而海外產能佈局的深化則從長期維度重塑行業競爭格局。