由於成本上升和需求相較2024年更為強勁，預計2025年拉丁美洲的紙製品價格將會上漲。2024年市場需求的覆蘇，為消化2022年至2023年期間積壓的未售庫存創造了機會。伴隨需求的增長，貫穿全年都有新的訂單湧現。從成本角度分析，成本通脹在2024年上半年對紙漿和造紙供應鏈造成了影響，但在第三季度有所緩和。然而，到了第四季度，由於整個地區纖維和能源成本的普遍上漲，成本通脹再次變得強勁。展望2025年，紙漿和能源價格的預期走勢均指向漲價，這將通過提高成本的方式，對紙張供應鏈產生影響。

預計2025年及之後的國際貿易形勢將變得更加動蕩不定。然而，市場參與者不應忽視全球價值鏈對市場組織和貿易流向的深遠影響。我們基於這樣的基準情景進行預測：美國和拉丁美洲之間不會爆發重大的貿易摩擦，盡管期間可能會零星實施一些關稅措施。這一判斷的主要依據在於，美國和拉丁美洲在商品、原材料和能源貿易上都存在著高度的相互依賴性。雖然單方面的貿易關稅可能會在短期內改變貿易流向，但它們不太可能長期持續，因為這與美洲地區當前優先追求效率和優化價值鏈組織的目標相悖。

墨西哥是迄今為止美國在拉丁美洲最重要的貿易夥伴。美墨兩國之間的經濟依存度極高，以至於美國國內生產總值每變動5%，墨西哥的GDP就會隨之變動4%。兩國都從這種密切的貿易往來中獲益。美國企業長期以來在墨西哥進行了大量投資，將生產線從亞洲，甚至美國本土，轉移到墨西哥北部邊境地區，原因在於該地區擁有顯著的稅收優惠和成本競爭力。若對墨西哥單方面徵收貿易關稅，將導致食品、衛生用品、各類生活必需品，以及冰箱、筆記本電腦和傢俱等更為複雜的製成品價格上漲。

所有這些都將推升美國國內市場的通貨膨脹率，而這顯然是美國政府不願看到的局面。因此，目前針對拉丁美洲紙製品市場價格和供需的基準預測，是建立在“美國與該地區之間不會出現重大且持久的貿易摩擦”這一假設之上的。全球價值鏈的內在邏輯是強大的，企業將始終致力於追求最佳的財務效率。

由於市場普遍預期貨幣將貶值且食品價格將會上漲，各方對拉丁美洲地區今年的食品出口前景持樂觀態度。拉丁美洲各地的食品生產商正積極為2025年大量下單採購做準備。除香蕉（南美洲和中美洲重要的箱板紙終端應用領域）等少數食品外，全球食品價格普遍呈上漲趨勢，這將鼓勵拉丁美洲出口商繼續擴大海外出口。當地統計機構評估的生產者和工業價格指數（PPI）在十月份曾顯示出明顯的增速放緩跡象，但目前這一趨勢已被扭轉，最新的指數表明，巴西、智利甚至墨西哥的價格都將出現進一步，甚至是更強勁的上漲。從拉丁美洲本土市場來看，在那些既可以選擇內銷又可以出口的市場中，整個紙張供應鏈的價格漲幅預計將會更大，其中巴西的漲幅尤為顯著，智利的漲幅相對較小。對於那些希望追蹤但缺乏當地價格資訊參考的市場買家而言，Fastmarkets 巴西國內價格指數是一個很好的替代指標。盡管印刷書寫紙的需求長期呈下降趨勢，但巴西在拉丁美洲印刷書寫紙市場上的競爭力卻有所增強。

巴西國內紙張和紙製品市場規模龐大，本土買家需要與出口商展開競爭，以確保獲得充足的供應量。這預示著，考慮到我們預測以美元計價的國際食品和紙張價格將上漲，以及巴西雷亞爾可能進一步貶值的因素，巴西國內紙張價格很可能會走高。同樣的趨勢也應適用於那些主要由巴西紙張供應的市場，例如阿根廷、哥倫比亞、厄瓜多爾和秘魯。巴西超過60%的紙張出口流向拉丁美洲地區，這意味著這些市場需求的覆蘇，將在全球價格和成本上漲的共同推動下，拉動紙張價格上行，並最終傳導至巴西國內市場，推高當地價格水準。

預計智利也將呈現類似的趨勢，因為該國是拉丁美洲地區箱板紙等部分紙張品類主要的出口國。然而，智利的紙張產量超過了國內需求，這在很大程度上緩解了出口競爭壓力。我們預測，與拉丁美洲其他地區相比，2025年初墨西哥的紙張價格漲幅將相對溫和。這是因為墨西哥與美國之間潛在貿易政策變動帶來的經濟不確定性，正在抑制當地的工業訂單，使得買家普遍採取一種勉強維持運營的謹慎采購策略。盡管如此，成本上漲的壓力仍將持續推動價格上行。一旦需求真正覆蘇，價格可能會以更快的速度上漲。

對2024年初步貿易數據的分析顯示，2024年拉丁美洲共進口了128萬噸各類箱板紙，略高於2023年的127萬噸。由於並非所有國家都已公佈2024年的完整貿易數據，因此，今年的最終進口數據將高於2023年的實際數值。這進一步印證了我們自去年年初以來所堅持的分析判斷，即：盡管墨西哥等主要市場存在政治和經濟方面的不確定性，但2024年拉丁美洲的紙張需求實現了強勁覆蘇。即使在缺少西哥和哥倫比亞兩國11月和12月份的貿易數據，以及其他一些較小市場數據缺口的情況下，墨西哥仍然是拉丁美洲地區箱板紙進口總量的領頭羊，其進口量約占該地區總進口量的40%，接近50萬噸。墨西哥國內市場缺乏生產箱板紙所需的原生紙漿，並且當地的再生紙生產商還面臨著來自進口原生紙漿產品的激烈競爭，這些進口產品通常比當地生產的再生紙更具價格優勢，而其中主要的進口來源地就是中國。在向拉丁美洲出口箱板紙的擴張浪潮中，中國一直將墨西哥市場作為其重點。自2020年以來，中國一直在穩步擴大市場份額，蠶食美國出口商的市場。盡管墨西哥在5月份開始對從中國進口的箱板紙徵收25%-35%的新貿易關稅，但2024年中國對拉丁美洲的出口份額基本上未受到明顯影響。