三季市場受供需以及成本等多重因素交織影響，白卡紙價格探底後小幅反彈。四季市場新產能存釋預期，但在低獲利背景下，預計市場走勢受成本驅動因素增強，紙廠將以拉漲為主，市場價格或震盪上漲。

三季多空因素博弈市場價格觸底後反彈

 

三季白卡紙市場走勢先跌後漲，季均價3,981.78元/噸，較第二季下跌3.56%，較去年同期下跌9.32%。市價低點出現在8月下旬3,930元/噸，高點出現在9月底3,999元/噸，高低價差69元/噸。市場走勢大致分為兩個階段：7-8月市場價格持續下跌探底，國內新產能相繼投料生產，需求整體釋放不足，紙廠讓利接單以維護市場份額；9月市場價格逐步回升，在高位成本以及傳統需求旺季訂單增加背景下，紙廠紛紛拉漲紙價，市場扭轉持續下跌行情。三季末市場走勢雖有翹尾，但季度內價格整體跌多漲少，且整體價格仍處於近五年最低水準。

 

　　產能持續增加供應維持成長

 

　　三季隨著企業生產積極性的階段性改善以及新產能釋放，國內產量整體增加，累計產量303萬噸左右，較二季增加5.27%，較去年同期增加8.05%。由於6月紙價階段性上漲，產業獲利略有改善，7月紙廠停機檢修減少。但市場需求釋放不如預期，加之華南地區年產120萬噸新產能釋放對市場形成一定衝擊影響，7月市場價格重回跌勢，並延續至8月，部分企業隨之開始降產減壓。隨著中秋及國慶節訂單釋放以及紙廠在成本壓力下順勢拉漲，9月紙廠產銷整體好轉，企業生產積極性提升，產量增加至年內高點106.64萬噸。從供應變化對紙價的影響來看，季度內產量整體成長，市場消化壓力仍存，加之新產能增加對市場心態面的衝擊影響，三季末市場價格雖呈現反彈，但價格拉漲有限，季度均價仍處於年內低位。

 

 

 

 

成本方面，當前白卡紙獲利整體欠佳，第四季白卡紙企業或繼續以拉漲紙價以修復獲利為主。原料木漿市場面臨國內新產能釋放，外盤上漲以及下游原紙盈利受損進行壓價採買等因素的交織影響，個別漿種或有階段性上漲，但市場供應亦整體趨於寬鬆，或難以改變整體漿市震盪下滑的趨勢，因此白卡紙低盈利情況有望改善。

 

需求方面，四季市場仍存剛需支撐，雙十一、元旦、春節等所需紙盒、紙袋等訂單存一定釋放空間，食品及醫藥包裝需求亦處於傳統旺季，國內消費或維持恢復趨勢。但國際貿易情勢存在不確定性，印度的反傾銷政策對國內出口亦形成一定利空影響。鑑於對內需持相對樂觀態度，預計第四季度市場需求將較上季或增加5.80%。

 

供應方面，國內新產能持續釋放，隨著產量整體成長，市場供應仍處於過剩狀態。湖北地區年產120萬噸新產能預計第四季度釋放，重慶地區年產55萬噸灰底白產線轉產白卡紙，預計第四季度產量將較上季或增加9.55%。另外山東以及河南合計60萬噸食品卡產線年內投產時間雖不確定，但對市場心態面尚存一定利空傳導。

 

綜合來看，四季市場在成本以及需求端尚存利好支撐，其中成本端的整體驅動因素將增強，紙廠將以拉漲為主，但供應端壓力對紙價上行空間存在一定牽制影響。卓創資訊預計，在紙廠持續促進漲下，10月市價重心將整體上漲。 11月若市場新產能釋放，受供需壓力影響，不排除局部高價或稍有回落可能，但隨著春節前訂單釋放，12月市場或持續上漲。卓創資訊預計，第四季白卡紙市場均價或在4,182元/噸，季增5.02%。