HKPA - 中国造纸巨头积极扩张　欧美企业却不断闭厂

在全球造纸产业的版图上，一场深刻的变革正以冰火两重天的姿态上演。东方，特别是中国，产业巨头们正以一种近乎「自杀式」的姿态，掀起百亿级的产能「加法」狂潮；而在西方，欧美传统豪强则在进行着一场理性的「减法」运算，持续关厂、裁员、收缩战线。这一增一减之间，并非简单的市场冷暖差异，而是两种截然不同生存法则的激烈碰撞。中国的“加法”更像是一场以未来市场主导权为赌注的残酷“清场赛”，而欧美的「减法」则是在成熟牌局中追求利润最大化的「精算术」。

一个巨大的悖论正笼罩着中国造纸业：一方面是产业陷入「越扩产越不赚钱」的恶性循环，2023至2024年间，新增产能超千万吨，而需求增速仅为1.5%，导致价格战与低开工率成为常态；另一方面，头部企业的巨额投资却从未停歇。

玖龙纸业的布置堪称典范。在广西北海，透过产线调整，最终将形成浆纸总产能高达910万吨/年的宏大布局。在重庆，又斥资60亿元建设「浆纸一体化」智慧工厂，以70万吨绿色制浆工程直击原料自主的产业痛点，其目的正是建造起无人能及的规模与成本护城河。

太阳纸业在广西的林浆纸一体化三期工程虽有调整，但其战略核心愈发清晰：投资71.8亿元，将原木浆生产线升级为30万吨/年的高纯度天然纤维生产线，聚焦高附加价值产品，实现从传统造纸向生物质精炼的转型。这既是技术突围，也是在主战场之外开辟高利润的战略侧翼，以支撑其在白热化的常规品类竞争中持续投入。

五洲特纸在湖北、江西两省的规划总投资额超过400亿元，其中湖北汉川、武穴和江西湖口的项目均是旨在打通浆纸产业链的重大布局；山东世纪阳光纸业在日照投下202亿元，建设以纸代塑项目，规划年产量为265万吨，建造80万吨竹浆和120万吨高性能纸基新材料项目，深耕特种纸领域；华泰集团联合玉林市政府、联合华友，签署总投资280亿元的合作协议，其中160亿元用于建设沿海林浆纸一体化项目……这些项目共同的指向，都是通过向上游延伸，将产业链自己的命脉牢牢，将在产业手中。

然而，这些动辄百亿的投资案，表面上是企业雄心的展现，其实是「大鱼吃小鱼」的进攻性武器。在产业下行期，巨头们透过主动扩张，加剧市场供过于求，将产品价格打到成本线以下，其目标清晰而冷酷：以短期的利润损失为代价，将那些没有上游原料优势、资金实力薄弱的中小企业彻底拖垮，加速行业洗牌，最终实现市场出清。这是一场名副其实的「绞杀战」。

并购驱动，优化全球网路。史墨菲卡帕与维实洛克、国际纸业与得斯玛等世纪并购，其首要任务便是对合并的庞大资产进行优化整合。史墨菲维实洛克今年已在美国和德国关闭多家工厂，合计削减超过50万吨产能。国际纸业更是大刀阔斧，不仅关闭了路易斯安那州年产80万吨的箱板纸厂，更启动了一系列涉及纸厂、回收厂和纸箱厂的关停计划，影响范围遍及全美多个州。

市场萎缩，多品类产能同步削减。包装纸领域，美国乔治亚太平洋公司永久关闭乔治亚州的箱板纸厂，影响535名员工；加意包装集团也宣布关闭其位于俄亥俄州的涂布再生纸板厂；格雷夫至少部分关闭其下属的4家工厂，包括马萨诸塞州菲奇堡的箱板纸和非涂布再生纸工厂。

文化纸与特种纸领域，芬兰的芬欧汇川透过关闭德国和芬兰的两家工厂，合计削减57万吨纸张产能，占其总产能的13%。芬林纸板多古纸厂的生产已于6月17日正式画下句号，当天，工厂内的BM1纸机也完成了最后的使命，宣告关闭。Sappi欧洲在芬兰洛赫亚的柯克尼米工厂评估永久关闭其2号纸机的可行性。先前已经启动了对德国阿尔费尔德工厂部分资产重组的磋商程序。。瑞士的珠光纸业则因市场严峻而裁员。Pixelle特种纸关闭俄亥俄州一家造纸厂的行动，影响员工多达800人，凸显了企业转型中的艰难抉择。

欧美的「减法」行动，是企业在市场成熟、需求（尤其是文化用纸）结构性下滑、营运成本高企以及股东回报压力等多重因素下，为求生存和发展所采取的理性选择。其目标是透过产能出清，改善供需关系，进而稳定价格，提升整体获利水准。

中国造纸业的「加法」与欧美同行的「减法」，表面看是发展阶段与市场环境的差异，但深究其内在逻辑，则是在不同生存法则驱动下的殊途同归——两者都在通过各自的方式，加速行业的集中与整合，以求在未来的市场格局中占据主导地位。

防御性扩张：不进则退的「囚徒困境」。正如业内人士所言，这是一种防御性策略。在产能过剩的红海中，任何一家企业停止扩张，都意味着其市场份额将被对手迅速蚕食。为了不被淘汰出局，即便是饮鸸止渴，也必须跟上扩张的脚步。这已不是为了成长，而是为了生存。

进攻清场：「大鱼吃小鱼」的终极游戏。更深层的逻辑是，拥有资本和产业链优势的巨头，正在将「逆周期扩张」作为武器。它们的目标非常明确：在产业下行期，利用自身「林浆纸一体化」带来的低成本和规模优势，故意加剧市场供应过剩，压低产品价格，从而拖垮那些依赖外购纸浆、成本高昂、资金链脆弱的中小企业。这是一场以短期利润为代价，旨在清除竞争对手、实现市场出清的「绞杀战」。

从这个角度看，中国头部纸企的「加法」，本质上是一种高成本的准入券，用于购买进入行业终局的资格。目前承受的亏损和低利润，是为未来市场格局优化后，取得更高定价权和市占率所需付出的代价。其战略核心是「内部整合」，透过惨烈的价格战和产能竞赛，重塑国内市场由少数寡头主导的稳定格局。

与之相对，欧美企业的「减法」，则是「外部优化」的逻辑。它们的市场早已完成内部整合。因此，其当前策略是剥离全球范围内效率低或不具竞争力的资产，将资源聚焦于高利润的核心市场和业务，以实现股东价值最大化。它们是在一个已经成形的牌局里，透过精算来优化自己的每一手牌。

总结而言，「东增西减」的现象，揭示了两种截然不同的市场竞争哲学。欧美巨头是在一个成熟的、规则明确的棋局里进行“精细化运营”，追求资本效率和利润。而中国巨头们则是在一个混乱的、尚在定局的战场上进行「生存之战」，它们的目标是活下来，成为制定规则的人。

因此，中国纸业的投资热潮，并非单纯的非理性扩张，而是一场深刻且痛苦的产业结构性重塑。这场以产能为武器的战争，将以大量中小企业的退出为终点，最终锻造出少数几个规模空前、拥有全产业链控制力的超级寡头。当这场内部「战争」尘埃落定后，这些浴火重生的中国巨头，将在全球舞台上展现更强大的竞争力。